Les presentamos una versión sintetizada del actual informe mensual Spott del súper ciclo del cobre
Está surgiendo un nuevo súper ciclo del cobre, impulsado por varias tendencias geopolíticas y de mercado en crecimiento, incluyendo la electrificación, las preocupaciones por la seguridad nacional, la política ambiental, las limitaciones de la oferta y la desglobalización. En conjunto, estos factores son un poderoso catalizador para la demanda de cobre.
El súper ciclo anterior de las materias primas, que comenzó hace dos décadas, fue impulsado por la reintegración de China en la economía global, lo que llevó a una industrialización masiva y a la urbanización de cientos de millones de personas. El actual superciclo del cobre tiene un alcance mucho más global, abarca muchos más sectores de demanda y está entrelazado con la seguridad nacional de varios países.
Estados Unidos está aumentando los aranceles y las prohibiciones a las importaciones de materiales para fortalecer las industrias nacionales y abordar las preocupaciones de seguridad. Estas medidas incluyen aranceles más altos sobre los bienes chinos relacionados con la transición energética para contrarrestar el dominio de China en esta industria vital. A pesar de esto, China seguirá centrándose en la transición energética, lo que dará lugar a cadenas de suministro paralelas o duplicadas que dependen del mismo suministro mundial limitado de materiales. Mientras tanto, los productores están buscando formas de aumentar la producción de cobre en un mercado donde la capacidad de aumentar la producción es excepcionalmente desafiante.
Todos estos factores apuntan a una perspectiva excepcionalmente optimista para el cobre. A continuación, examinamos los factores clave detrás del nuevo súper ciclo del cobre.
Escaseces estructurales
La demanda de cobre está aumentando debido al impulso global hacia la electrificación, que abarca una amplia gama de tecnologías e iniciativas. Los vehículos eléctricos son un factor importante. Las fuentes de energía renovables como la solar y la eólica necesitan grandes cantidades de cobre. La electrificación de los sistemas de transporte público también alimenta la demanda de cobre.
Mientras tanto, la oferta no está a la altura de la demanda. Desarrollar una nueva mina de cobre es un proceso largo y costoso, que a menudo lleva más de una década desde la exploración hasta la producción. Estos proyectos enfrentan regulaciones ambientales cada vez más estrictas y resistencia comunitaria, lo que complica el desarrollo en las principales regiones mineras de cobre.
El sector minero también ha experimentado largos períodos de subinversión debido a la naturaleza cíclica de los mercados de materias primas. El prolongado período de bajos precios del cobre ha significado presupuestos de exploración reducidos y menos descubrimientos.
Dependencia excesiva de fusiones y adquisiciones
La industria minera del cobre se está enfocando en redistribuir los activos existentes mediante fusiones y adquisiciones en lugar de desarrollar nuevos activos. Los proyectos nuevos son costosos y riesgosos y requieren un capital significativo para la exploración, el desarrollo y el cumplimiento normativo en medio de la fluctuación de los precios de los metales. Las fusiones y adquisiciones se consideran una estrategia más rentable, más rápida y de menor riesgo para ampliar la producción. Pueden proporcionar acceso inmediato a reservas probadas e infraestructuras operativas existentes, evitando los retrasos y las incertidumbres de nuevos proyectos. Esto es especialmente relevante en los mercados del cobre, donde el rápido crecimiento de la demanda hace esencial acelerar el acceso al mercado.
Sin embargo, a largo plazo, depender de fusiones y adquisiciones en lugar de nuevos descubrimientos puede ralentizar la respuesta de la oferta de la industria a las señales de precios y llevar a una tensión prolongada del mercado, lo que apoya una perspectiva optimista para el mercado del cobre.
Nacionalismo de recursos
Los factores macroeconómicos y políticos globales también son impulsores clave de la demanda de cobre. Políticas como la Ley de Reducción de la Inflación de EE.UU. y el plan REPowerEU de la UE apoyan la inversión en tecnologías e infraestructuras verdes. La rápida industrialización en los mercados emergentes aumenta la demanda de cobre para infraestructura y manufactura. Los cambios en las políticas comerciales (es decir, prohibiciones y aranceles), la inestabilidad política y el creciente nacionalismo de los recursos en las regiones productoras de cobre pueden alterar las cadenas de suministro y las estructuras de costos, provocando aumentos de precios.
El precio del cobre también está influenciado por las fluctuaciones monetarias: el valor del dólar impacta significativamente los precios mundiales del cobre. Las políticas monetarias de los bancos centrales afectan aún más los precios de las materias primas; por ejemplo, las políticas expansivas suelen impulsar el cobre.
Expectativas de precios más altos
El reciente repunte de los precios del cobre hasta casi nuevos máximos históricos sugiere que el mercado reconoce cada vez más la realidad de las limitaciones de oferta a largo plazo. El comercio especulativo también influye en el mercado del cobre, añadiendo volatilidad de precios a corto plazo a medida que los operadores reaccionan a los indicadores económicos y anuncios de políticas.
Dado el papel fundamental del cobre en las tecnologías modernas y las soluciones de energía verde, los sólidos fundamentos de la oferta y la demanda indican el potencial de una trayectoria ascendente del precio del cobre.
Conclusiones clave
- El índice Nasdaq Sprott de materiales de transición energética subió en mayo (su tercer mes consecutivo ganó un 6% o más) ya que las condiciones generales favorables del mercado y las expectativas de crecimiento global beneficiaron a los recursos de materias primas en general.
- Está surgiendo un nuevo súper ciclo en el mercado del cobre, basado en varias tendencias geopolíticas y de mercado ascendentes que contribuyen a una fuerte perspectiva alcista para los precios del cobre.
- El impulso global hacia la energía eléctrica limpia, junto con las medidas proteccionistas de los países que buscan asegurar materiales vitales, está provocando un aumento sin precedentes en la demanda de cobre.
- Al mismo tiempo, la oferta de cobre se ve limitada tras años de subdesarrollo, medidas políticas proteccionistas en expansión y una preferencia continua entre los productores de cobre por crecer mediante fusiones y adquisiciones (fusiones y adquisiciones) en lugar de desarrollos totalmente nuevos.
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